老谢财评:国庆期间美元和人民币走势预判
 
 
人民币汇率
 
人民币这几个月的走势想必市场都非常关注,从6月初开始人民币离岸市场开始大幅度升值,从7.19一路涨到6.73。究其原因主要是外因和内因两方面的作用。
 
外因方面,美元指数一路下跌相对应起到了对人民币的支撑作用。国际清算银行统计的美元名义有效汇率指数在买球线上平台年4月为130.7,到了7月该指数就下降到126.1。在此后在8月和9月上半月,美元指数接连下降。也就是说,买球线上平台年5月和6月以来,人民币对美元的升值与美元的有效汇率指数的降低这两者在时间上高度一致,并在幅度上大体接近。
 
内因方面,海外资金持续流入中国大陆。中国人民银行统计数据显示,从买球线上平台年1月到6月,境外金融机构和个人持有的人民币金融资产(股票债券贷款和存款)合计数从63,586亿元增长到71,837亿元,半年中增加8,251亿元,平均每个月接近1,400亿元。后两个数字是流量指标,相当于意味着每个月就200亿美元的资金流入中国大陆境内并形成为不同形式的人民币金融资产。这也是对人民币资金的新增需求,自然有助于人民币对美元汇率的升值。
 
这是近2个月来人民币保持持续升值的主要驱动因素。自811汇改之后,人民币汇率经历了由单边走势转向双向波动,市场主体已经变得更加成熟和理性。如果继续以汇率单边涨跌、单向预期,市场失灵时期的思路观察分析今天的市场,很可能失之毫厘谬以千里。甚至由于过分渲染,还可能产生刺激追涨杀跌的误导,干扰市场正常运行。展望四季度人民币汇率走势,有以下几个要素值得持续关注。一个是美元贬值动能是否衰减,另一个是中国对外贸易收支状况,最后是跨境资金的流向。
 
美元走势后文将会重点分析;外贸收支情况,随着国际疫情的常态化,国内疫情基本完全控制的情况下。今年前8个月,东盟依然是我国第一大贸易伙伴,我国与东盟的贸易额达到2.93万亿。其中,我国对东盟出口1.64万亿,自东盟进口1.29万亿,我国对东盟贸易顺差为3443亿元。我国与欧盟贸易额达到2.8万亿,欧盟降为我国第二大贸易伙伴。其中,我国对欧盟出口1.72万亿,我国自欧盟进口1.09万亿,我国对欧盟的贸易顺差为6289亿元,同比增长27%。我国与日本贸易额达到1.4万亿元,日本是我国第四大贸易伙伴。其中,我国对日本出口6387亿元,从日本进口7660亿元,我国对日本贸易逆差为1273亿元。再来看中美贸易,今年前8个月,我国与美国的贸易额达到2.42万亿,美国降为我国第三大贸易伙伴,中美贸易额约占我国货物进出口总值的12%。其中,我国对美国出口额达到1.87万亿元,下降0.5%;我国自美国进口5493亿元,增长0.2%,我国对美国贸易顺差达到1.32万亿元。
 
很显然除了对日本长期保持逆差之外,东盟已经跃升为中国第一大贸易伙伴,继续为人民币国际化铺路。美国则跌至第三大贸易伙伴,对美逆差依然很大。一方面中国需要保持稳定的外汇储备,这是在国际贸易美元体系下,展开中国经济“双循环”的必要条件。另一方面,逐步摆脱美元对人民币的掣肘,打造在东盟体系下的人民币结算系统,为最终摆脱贸易结算依赖美元的局面做长期铺垫。
 
中国巨大的内需消费市场,强大的基础制造和出口体量,完全可以调控和引导全球贸易走势,这是美国和美元所做不到的。美元通过其自身波动和结算权,可以在各国贸易中抽取铸币税。而中国用自己的巨大体量,获取实物贸易控制权。中国制造业,出口优势虽然下降的,但能力和成本依然具有竞争力。庞大的内需市场,可以消化产品也是巨大的。国家可以通过宏观调控,对内外贸易进行调节,想进口谁的就进口谁的货,想出口谁就给谁。美国看中的就是中国这种对货物贸易庞大的调控能力,所以特朗普想要制造业回流美国。但美国既想控制全球实物贸易,又不愿意失去收取铸币税的好处。中国其实和美国是一个思路,只不过中国想要的是人民币国际化后的铸币税,这样既有实物贸易调控能力,又能把货币结算权控制在手中。双方追求的都是对方的优势和长处,对抗就难以避免。从外贸上讲,中国就算失去美国这部分市场也不会对己形成太大冲击。11月召开进博会之前,人民币至少能稳定在这个位置。
 
从跨境资金流向上来讲,疫情爆发以来,中国与一些发达经济体的外交关系趋于紧张,常规资金流动受到一定不利影响。中国加大了金融领域和制造业领域中的对外开放,但其效应在短期内尚难充分体现。在显著规模的外资流入中,或许有不少来自那些已在境外的中国海外资产。它们中一些出于安全及寻求避风港等考虑以“外资”形式回流中国大陆。目前来看,美国疫情没有趋缓迹象,其国内排外现象越来越严重,尤其是对来自中国的流动人口加大的审查力度。这使得很多原本有意向留在美国发展或扎根的人不得不考虑去留问题,对于资本来说也是如此。美股欧股都在高位,只有中国的资产还在低位,如何选择一目了然。因此,在疫情有二次爆发的大概率之下,海外资本、人才回流中国的可能性越来越高。因此,人民币升值给了资本持续的流入一个不错的大背景。
 
当然,我们也要看到811汇改之后,人民币兑美元的波动区间基本上在6.5-7.1之间,我们可作为双向波动范围的参考依据。那么在人民币6.7这个位置是否就此结束技术性升值的趋势,我们还不能就此下结论。就目前来看,内部和外部环境对人民币继续升值的环境还是比较宽松的。预计四季度人民币兑美元依然有升值力度,顶部区间在6.652~6.682附近。
 
美元指数
 
道琼斯指数自从2月份开始暴跌跌破2万点之后,迅速回血,半年过后又回到了当初下跌的位置。虽然走了一个来回,什么都没变,但美国经济的内在逻辑变了。当美股以崩盘式的方式快速下跌时,我们似乎又回忆起2015年时国内的股灾。其实,股市崩盘式下跌最核心问题、也是最要命的是流动性。只有卖没有买。资本是嗜血的,借着新冠疫情在股市上获利套现,然后在股指和期权上做空,“一份两吃”的背后,是直接把美联储架在了火山口上。美国的现实经济依靠的是金融调节能力,股市暴跌形成的恐慌,使得全球市场风声鹤唳,投资人纷纷套现、变现落袋为安。没有投资,就没有货币的流动性。一旦流动性趋紧,美联储作为美国中央银行,也是全球头号央行就必须担起调节市场流动性的责任。毕竟美元是美国的货币,也只有美联储拥有印美钞的权利。
 
因此,我们看到当时鲍威尔不计后果的开闸放水,为美股兜底。其实也就是把2015年中国股灾再重演了一遍。人民银行2次双降,国家队兜底买入所有股票。美国的做法更简单,美联储直接绕过商业银行对企业放款。实际上在卖的都是既得利益,在买的是美联储。我们仔细想想,这一出美股暴跌的背后,实际上是美联储用美元信用来给富豪们买单。富豪们从美联储获得了超额收益,债务却甩给了买了美债的国家和美国公共养老基金,也就是普通民众。美股是稳定住了,然而美元超发流动性过剩的后遗症却开始显现。美元指数从3月初的102一路跌到了91附近。
 
流动性恢复后,美元持续性下跌,富豪们拿着带血的筹码抄底美股,美股又回到了29000附近。这一出腾笼换鸟的戏法,只是让美国富豪更富有了,其他什么都没变。另外,资本也是不分国界的,多余的流动性会继续寻找低价资产。毫无疑问,3000点以下的中国股市是最好的标的。如果不是国家队镇着,中国股市早就上6000点去了,那么离股灾2.0版本也就不远了。
 
这一轮以美联储不计后果补充流动性的事件来分析,其加剧了资产分配不均的矛盾和贫富差距继续扩大带来的后果。所谓种族冲突、排外倾向,实际上核心问题就一字——穷。一个是穷的吃不起饭,一个是穷的只剩下钱了。俗话说的好,高层人捧人,中层人比人,底层人踩人。无论是美国的白人警察还是黑人小伙,大家都是底层的蝼蚁,谁把谁踩死都会引发社会不可调和的矛盾。因为你绝对不会看到,唐纳德·特朗普同志把迈克尔·乔丹先生踩在脚下的情景出现,因为他们都是“上层”人士。
 
社会一些不可调和矛盾的出现,主要是由于各种利益失衡所造成的。美国当下的社会主要矛盾就是精英阶层与底层人民资源分配不均所引发的阶层固化问题。美联储每一次的资产扩张都会带来无穷的后遗症,看来特朗普得好好学学中国的扶贫工程,光增加就业不解决问题,如何让黑人兄弟们吃饱穿暖有活干,还能有尊严的活着才是王道。
 
美指的这一轮下跌,目前技术上看是止跌了,什么时候反弹?要知道美元的每一次大幅反弹都会带来各种资产的抛售潮。那么现在美股又到了高位,是不是又要被抛售了?而美元看起来要技术性反弹了。我们只能从技术上看到这一趋势,但美元的基本面并未有实质性改变。在最近一次讲话中,美联储主席鲍威尔认为要从新冠疫情中全面复苏还有很长的路要走,美联储将保持高度宽松。就目前短期来看,美元继续扩张的概率不大。美指反弹的概率比较高,四季度应该能反弹至96左右。【一家之言仅供参考】
非常棒 不错哦 还行吧 一般般 我不同意你的观点
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